“整体上，今年中国股票市场非常值得期待”

六家私募前瞻两会，重点关注积极财政政策发力，对今年股市持乐观态度 中国基金报记者 刘明吴君任子青 2025年全国两会即将召开，私募投资机构如何关注两会？宏观经济、财政政策和货币政策有哪些关注点？ 中国基金报记者采访了翼虎投资董事长余定恒，丹羿投资执行合伙人朱亮，香橙资本董事长何潇，明世伙伴基金总经理郑晓秋，重阳投资合伙人寇志伟，以及星石投资副总经理方磊。受访私募表示，重点关注积极财政政策力度，尤其是赤字率和新增特别国债情况。对2025年市场持乐观态度，重点看好AI等科技板块，但科技股后续将出现分化。 翼虎投资董事长、投资总监余定恒:2025年全国两会，宏观政策上关注财政政策力度和赤字率情况，资本市场方面关注中长期资金入市的具体举措，产业政策方面关注对AI等新质生产力的政策导向和力度，以及提升内需的相关政策。 丹羿投资执行合伙人、基金经理朱亮:我们持续期待科技与高端制造领域，同时关注消费提振。

香橙资本董事长、基金经理何潇:重点关注政府工作报告对经济发展目标、赤字率、通胀目标的规划，以及国家如何进一步发力刺激扩大内需，稳定房地产市场。 明世伙伴基金总经理郑晓秋:今年财政政策发力将有取舍、有革新，预计财政政策将在扩大内需和改善民生方面加大支持力度，并且将优化财政支出结构，更加注重促消费和惠民生。

郑晓秋:目前大部分仓位配置在科技板块，集中在算力、云服务、智能驾驶、卫星互联网等方向。我们认为，科技成长方向或是今年结构性行情的主线。 何潇:年初公司积极布局港股科技板块，接下来科技行情或从估值修复转向业绩验证，看好国产AI在模型和应用方面取得进一步突破。 余定恒:DeepSeek带来的智能化平权，将推动AI作为新一轮技术变革的长期潜力。当下投机炒作与价值发现并存，后续重点挖掘情绪面和基本面共振的标的。 市场仍处于春季躁动窗口期 中国基金报:市场经常关注两会的“日历效应”，如何看待今年两会期间市场表现？ 方磊:两会“日历效应”主要是政策预期发酵带来的，当前市场对宏观经济目标和宏观政策的预期差较小，因此扩内需政策和科技产业政策将是市场关注的重点。考虑到今年科技板块已率先上涨，而前期资金对消费关注度不高，消费板块受政策驱动带来的弹性可能更大。 郑晓秋:今年两会前以人工智能为代表的科技股引领市场。预计两会期间市场表现将更加均衡，除科技外，消费、金融等板块或也有轮动机会。两会后，我们预计部分过热板块将恢复冷静，宏观基本面和业绩因子或在市场定价中发挥更大作用。 余定恒:市场仍处于春季躁动窗口期。新质生产力的建设可能是财政加码重点发力方向，科技成长板块中AI和机器人两条主线或仍是热点，但需要关注TMT板块交易拥挤度较高可能带来的行情扩散和“高切低”效应。 对2025年股市持乐观态度 看好消费和AI产业 中国基金报:如何看待2025年资本市场投资机会？看好哪些领域和板块？ 郑晓秋:目前观察地方两会论调，地方政府对于本年度拉动消费的举措描述相对有限，更多笔墨放在新质生产力部分。DeepSeek等科技企业的突破，将帮助许多下游产业进入产品创新和商业化的新阶段。关注算力自主、云服务、AI应用、AI硬件创新、智能驾驶、卫星互联网等机会。 方磊:2025年经济企稳回升将是中期确定性事件，中国权益类资产此前的“折价”会得到修复。虽然科技成长风格估值偏高，但整体股市估值仍处于合理中位水平。结构上主要关注内需板块机会。 寇志伟:今年以恒生科技指数、恒生创新药板块为代表的科技股涨幅明显，结构性行情非常健康，一批牛股的出现是牛市的前兆。同时，即使目前表现相对平淡的消费等板块，估值很低而股息率很高，其下行风险有限但有很好的上涨期权。整体上今年中国股票市场非常值得期待。

校对:乔伊 编辑:小茉 审核:许闻

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