同源康医药二次递表港交所：研发依赖融资“补血”一季度末账上资金“数据打架

在通过聆讯一周后，浙江同源康医药股份有限公司向港交所再次递交招股书，通过18A规则申请IPO，中信证券为独家保荐人。

此前，同源康医药曾在1月26日递交招股书，7月4日获得证监会上市备案确认，于7月22日通过聆讯。

招股书显示，同源康医药是一家临床阶段的生物制药公司，致力于发现、开发差异化靶向疗法并对其进行商业化，以满足癌症治疗中亟待满足的医疗需求。目前，同源康医药正在中国开展核心产品TY-9591治疗晚期NSCLC的两项关键临床试验。

近三年亏损8亿元，6轮融资近10亿元

更新后的招股书数据显示，2022年-2023年及今年前三个月，同源康医药的收入分别为4424.2万元、0元、0元，销售成本分别为2419.9万元、0元、0元，对应期内亏损分别为3.12亿元、3.83亿元和1.08亿元。同期，公司的研发投入分别为2.3亿元、2.5亿元和0.65亿元，其中核心产品所占的研发成本分别为0.84亿元、1.3亿元和0.49亿元。

作为一家临床阶段的生物制药公司，同源康医药目前尚无产品实现商业化，公司收入仅为2022年与丽珠医药订立独占许可协议出售TY-2136b相关权益所得的0.44亿元。据管线图，公司旗下目前有11款候选药物组成的管线，包括核心产品TY-9591、六款临床阶段产品及四款临床前阶段产品。其中除了TY-9591，同源康医药的其他几款在研药物尚处在较早阶段。

同源康医药指出，无法保证最终能够成功开发和销售任何管线产品，公司收入及盈利能力在很大程度上取决于完成候选药物开发、获得必要监管批准以及成功制造及商业化候选药物的能力。

由于尚未建立起稳定收入，同源康医药的研发投入大多源自外部输血。据统计，2018年-2024年，同源康医药得到了6轮融资，融资总额9.55亿元，投资方包括毅达资本、浙商创投、中金资本等。

身背对赌协议，账上资金已不足1亿元

不过，外部输血也让同源康医药背上了沉重的包袱。融资过程中，同源康医药与部分投资者约定了多项权利，包括但不限于优先购买权、随售权、优先认购权、反摊薄权及赎回权。根据相关约定，赎回权自首次递交招股书前一日失效，但若IPO被拒绝、终止或14个月内未能成功上市，上述权利将被恢复。

这也意味着若此次IPO未能成功，同源康医药将面临对赌压力。截至今年三月末，同源康医药权益股份赎回负债的金额已达到11.69亿元。

当然，同源康医药能获得资本的青睐，和公司所选取赛道及其竞争力不无关系。目前，全球共有4种CDK抑制剂获FDA批准，且均为CDK4/6抑制剂；同时，有33种CDK抑制剂正在进行临床开发。其中，同源康医药是唯一一家研发针对CDK家族不同成员的多款候选药物的公司。

但资金问题始终是创新药公司的压力。招股书中同源康医药也称，公司需要获得大量额外融资以为营运及扩张提供资金，否则可能无法完成候选药物的开发及商业化。

据招股书数据，同源康医药2024年初的账上资金为1.87亿元，截至3月末账上资金为0.77亿元；另有450万元未动用银行融资。而在资产负债表中，公司3月末的现金及现金等价物为1.37亿元。

此外，同源康医药还曾通过出售子公司的方法来回笼资金。2024年1月，同源康医药将其全资子公司上海雅葆的全部股份转让予一名独立第三方，获得股份转让款3490万元。